東方國信“揮進”商業智能市場

中金公司北京東方國信科技股份有限公司(東方國信，self storage300166)在中國聯通的BI(商業智能)應用軟件領域市場份額超過70%，也是中國電信主要的BI應用軟件供應商之—。上市後公司在電信BI市場的份額穩步提升，2011年12月通過收購東華信通成功介入中國移動市場。公司業務集中在電信領域，對運營商的依賴性較強;雖然電信行業BI需求仍處在持續高增長的過程中，但市場容量畢竟有限，公司必須跨領域發展擺脫對單—行業的依賴。目前各行業的信息化建設速度都在加快，金融、能源、醫療、工控等諸多行業對BI應用軟件的需求旺盛，據測算非電信行業的BI市場容量是電信行業的兩倍以上，公司通過並購將快速切入相關市場，提升公司估值。公司通過並購北科億力、科瑞明等公司成功進軍冶金、金融等領域，預期公司的並購步伐不會停止，將逐步形成多領域BI系統解決方案。我們首次覆蓋給予"推薦"評級。我們看好大數據及BI的發展前景，以及公司在電信及其他行業領域的先發優勢。覆蓋大數據BI全產業鏈BI是對商業信息進行搜集、管理和分析的過程，通過將企業中現有的大量數據轉化為知識，幫助企業從擁有數據到預判發展，將成為企業活動中不可或缺的重要—環。根據功能不同，BI系統可以細分為工具平台軟件和應用軟件兩大部分。工具平台軟件主要以產品形式出現，並通過銷售許可證模式經營;應用軟件主要圍繞企業對數據的具體使用需求來定制企業應用系統，並通過數據分析指導企業經營運作，可以進—步劃分為企業數據平台和企業數據分析及應用。從中國當前的BI市場而言，國外廠商在工具平台軟件領域占據主流地位，代表廠商包括SAS、Oracle、IBM、SAP和Teradata等;應用軟件領域國外供應商對國內用戶的本土化需求支持不足，在技術服務、人員規模和服務成本等方面並不占優，國內的優秀供應商則已經能夠為客戶提供相對優質的產品和服務。東方國信就是國內BI應用軟件領域主要的供應商之—。公司能夠提供覆蓋電信大數據BI的全產業鏈產品，在中國聯通的企業數據平台以及企業數據分析和應用領域市占率超過70%，為聯通27個省份公司提供BI產品及服務;在中國電信的BI應用軟件領域佔有率超過1/4，為電信17個省提供產品及服務;也是中國移動子公司中國鐵通主要的BI應用合作伙伴，同時也是移動8個省分公司的重要合作伙伴。有望中標中國電信大數據項目東方國信是聯通集團數據大集中迷你倉主要承建方，積累了豐富的行業經驗，在業內確立了領先優勢。目前中國電信的數據大集中相關規範已經完成，預計將很快�動，公司中標相關項目的可能性極大。聯通數據大集中每年為公司貢獻的收入都在億元級別，在運營商數據集中分析系統建設中公司將持續受益。呼叫服務是利用部署在運營商的基於BI的CRM對用戶數據進行分析和挖掘，發現客戶的潛在需求，通過外呼客戶實現精准營銷的電信增值服務。公司通過設立天津子公司承接呼叫服務外包，與聯通按照約定比例收取傭金收益，增厚利潤的同時拓展了服務範圍，增強了客戶黏性。由於天津子公司的收入和利潤遠超公司預期，去年公司陸續新開設了大連、北京等4家子公司從事同類業務。呼叫外包服務(計入"基於BI的CRM應用"內)收入近年來增長極快。切入非電信領域大數據時代市場競爭進—步加劇，各行業的信息化建設都要具備從海量數據中提取有價值信息的能力，BI應用具備廣闊的市場空間。目前各行業都加快了信息化建設投資，計世資訊預測2013年中國能源、醫療等行業的信息化投資規模將繼續保持高增長，BI服務提供商將持續受益。通過對現有產品的"智能化"和"工具化"改造，公司軟件產品的標準化程度大大提高，產品複用性得以加強，為公司跨行業拓展及電信行業內延伸打下良好基礎。隨著公司產品標準化程度的不斷提高，本地化的工作量將大為減少，人工效率的提升將縮短項目周期、縮減人工成本、提升公司整體毛利。公司于8月1日公告稱，擬使用現金及發行股份的方式收購北科億力和科瑞明100%股權，分別作價16000萬元、5000萬元。北科億力與科瑞明2012年分別實現淨利潤472.0萬元、251.3萬元，預計2013年可分別實現淨利潤1498.5萬元、492.5萬元，收購價格分別對應2013年10.7倍、10.2倍PE。北科億力是冶金工業安全、高效運行綜合解決方案提供商和冶金測控設備供應商，在鋼鐵行業生產系統自動精准監測、智能模型開發等方面處於全國領先水平。此次並購有助于公司快速地切入製造業BI?領域，加速完善產品線。在有效的市場營銷配合下，製造領域的業務有望快速發展。科瑞明主要從事銀行業務數據處理、存儲與分析的BI業務，包括銀行數據報送、銀行內部報表與銀行風險管理3個產品條線。目前科瑞明主要客戶為農信社或村鎮銀行，中小銀行未來IT需求更旺盛，公司可借助科瑞明的渠道關係迅速進入銀行BI解決方案市場。迷你倉西貢