“改革創新”+“監管轉型”2013年資本市場活力不斷綻放

記者李光磊即將過去的2013年,對中國資本市場而言，self storage是一個值得紀念的年份。盡管A股市場依然低迷不振，但瑕不掩瑜，整個資本市場發展取得重大進展，市場活力進一步增強。在這一年裡，新三板已�動全國擴容，區域性股權交易市場如雨後春筍般崛起，同時在多層次資本市場的"塔尖"部分，主板市場正在推進股票發行註冊制改革，多層次資本市場體系不斷完善。在產品創新方面，更是可圈可點。優先股試點已被國務院批准，並正在加快推進中；國債期貨時隔18年後重新上市，在加快推進利率市場化中，各類機構多了一種避險和資產配置工具。同時，基金創新別出心裁，互聯網貨基成為最大亮點。在回顧2013年資本市場創新之時，不得不說的是監管轉型。自今年3月份肖鋼履新證監會主席以來，資本市場的監管轉型逐步展開，"主營業務"轉向監管執法，"運營核心"向事中事後監管轉移。持續加大的執法力度，被業內稱為"鋼腕治市"。多層次資本市場日趨完善早在1996年，金融監管部門就提出了"擴大直接融資規模"。此後，多層次資本市場建設就成為我國金融市場發展的重要主題。2013年12月27日，證監會發佈相關配套規章，標誌著全國中小企業股份轉讓系統試點擴大至全國工作正式�動。持續推進多年的多層次資本市場框架初現。從2013年1月16日全國股轉系統正式揭牌運營，到12月14日，國務院發佈了《關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》，再到證監會27日發佈相關配套規章，用了不到一年時間。不過，今天的新三板已經成為新制度體系、新參與主體、新管理模式、新市場機遇的全新升級版市場。在加強自身運行機制建設的同時，股轉系統還積極與其他金融機構合作，致力于打造服務中小微企業的綜合金融服務平台。來自股轉系統的統計數據顯示，目前已有掛牌公司351家，主要分佈在現代製造業、信息技術、生物醫藥等13個行業。累計實現融資32.75億元，其中今年的融資額占到了三分之一。總股本96億股，總市值579億元，是最貼近"草根經濟"的市場。與此同時，全國已有10余家區域性股權市場正式開業，掛牌企業超過2000家。此外，還有多個區域性股權交易市場正在籌備當中。而在多層次資本市場的"塔尖"部分，主板市場也正在推進股票發行註冊制改革。十八屆三中全會《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》提出："健全多層次資本市場體系，推進股票發行註冊制改革。"證監會11月30日發佈《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》，此舉被視為逐步推進股票發行從核准制向註冊制過渡的重要步驟。產品創新層出不窮在整體框架不斷完善的同時，2013年資本市場產品創新亦是精彩紛呈，目不暇接。從影響意義上看，國務院決定開展優先股試點無疑是我國資本市場發展歷史上一個具有里程碑意義的事件。證監會12月13日就《優先股試點管理辦法》公開征求意見，並表示將根據市場各方意見，著手起草與優先股配套的相關政策文件。作為一種"似股似債"的新型融資工具,優先股有助于兼併收購、促進產業結構調整。而迷利倉優先股在美國幾次經濟轉型和危機救助中均發揮了重要作用,在金融危機中被用作主要救援工具。業內預計，《優先股試點管理辦法》有望在2014年1月份出台，試點有望在2014年上半年正式�動。國債期貨時隔18年後重新上市，也是今年資本市場的一大創新。伴隨利率市場化的加快推進，利率風險與日俱增。國債期貨不僅是對沖利率風險和流動性風險的避險工具，而且還將成為基準利率收益率曲線最重要的參考指標，成為提高投資組 合收益降低投資風險的資產配置工具。與此同時，基金產品創新別出心裁，互聯網貨幣基金成為最大亮點。自6月13 日餘額寶正式上線，截至2013年11月14日，餘額寶規模突破1000億元，用戶數近30 00萬戶。繼餘額寶發佈之後，各大基金公司聯合電商平台相繼推出各種"寶"類產品，與傳統銀行渠道注重大客戶不同的是，"寶"類產品更多的是關注中小客戶，而大型互聯網平台的出現滿足了整合碎片化資金需求，這種運作機制降低了產品的成本，對於基金公司來說互聯網貨幣基金的出現是碎片化理財的先鋒。期貨市場今年也進入全面創新階段。據相關統計，2013年我國上市新品種合計10個,其中動力煤、鐵礦石是全球大宗商品交易中排名前三的品種。此外，期貨市場首開夜盤，與國際化接軌。今年7月,上期所率先�動黃金、白銀期貨連續交易,1 2月20日,上期所又將夜盤交易品種擴展至銅、鋁、鉛、鋅。大力推進監管轉型在回顧2013年資本市場創新之時，必須要提及的是監管轉型。近年來，我國證券市場持續低迷，市場資源配置功能弱化。其中一個原因便是，以往的資本市場監 管理念和方式已不能適應市場發展需要，行政執法力度偏弱。令人欣喜的是，自今年3月份肖鋼履新證監會主席以來，資本市場的監管轉型逐步展開，"主營業務"轉向監管執法，"運營核心"向事中事後監管轉移。首先，推進股票發行註冊制改革。證監會在年中公佈的新股發行改革意見稿的基礎上進行大幅修改，並于11月30日發佈《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》，此舉被視為逐步推進股票發行從核准制向註冊制過渡的重要步驟。有業內人士表示，"從某種程度上講，IPO註冊制改革是在'革證監會的命'，但從目前的情況來看，證監會正在積極推動這項牽一發而動全身的改革，是一個非常積極的信號。"其次，持續加大執法力度。這一年中，證監會不僅從嚴查處了萬福生科涉嫌欺詐發行，新大地及相關中介機構涉嫌違規等一批大案要案，而且閃電處理了光大證券"816異常交易"這類新型案件。此外，全面下放行政執法權，並新增600名執法人員充實稽查力量。今年前10個月，證監會各項主要執法數據全面超越2012年水平。這一系列的動作，被市場稱為"鋼腕治市"。第三，大力開展透明度建設，讓權力在陽光下運行，實現了絕大多數行政許可標準、流程的公開可查；加大了對大案、要案的查處和披露力度，提高披露時效，對受關切的違法違規案件進行"立案即披露"；建立固定新聞發佈會制度，並開通官方微信、微博回應市場關切，加強與投資者互動。迷你倉