消費金融擴容家電股興奮

中國人向來具有節儉的美德，迷你倉借錢消費的文化尚未形成。此習慣雖對個人財政穩建有利，但全國消費總量卻因此受限。近日，銀監會發布主席令，提出完善《消費金融公司試點管理辦法》，新增10 個試點城市，並調整多項限制。新政預計對推動消費有利，家電行業或率先受惠。對於個人消費借貸，內地目前較普及的，主要有房貸、車貸及一般的銀行信用卡消費等。至於購買家電、裝修、醫療、旅遊、留學、結婚等方面的消費，則較少人以貸款支付。背後除了由於消費文化的不同之外，民間信用體系未全面建立，銀行借貸金額有限， 「大雞不吃細米」，只把錢借給大企業，亦引致此類個人貸款發展較落後。修改貸款上限增彈性直至2010 年，中國銀監會才批准中國銀行（3988）、北京銀行、成都銀行及外資企業捷信，分別在上海、北京、成都及天津率先試點，成立消費金融公司。數據顯示，捷信去年共發放約296萬筆貸款，總金額77億元（人民幣．下同）。中國未來要繼續促進消費，但又不希望再次出現過去幾年政府補貼的混亂局面。提供利好政策，令民間自由發展，反而是最好的方法。終於，試行了三年的消費金融政策得以擴容，銀監會上周五（22 日）在網站發布主席令，提出修訂完善《消費金融公司試點管理辦法》。試點城市將新增十個，包括瀋陽、南京、杭州、合肥、泉州、武漢、廣州、重慶、西安、青島。而根據CEPA 安排，合資格的港澳金融機構，亦可在廣東（含深圳）試點設立消費金融公司。擴大試點將以「一地一家」為原則，預計可新增12家試點機構。修訂後的《辦法》，允許民間資本參與建立消費金融公司；企業由以往只能在單一城市營運，變為可在其他試點城市開展業務，以提升規模效應；允許企業根據需要，增加吸收股東存款業務，拓寬資金來源；貸款額度上限由「借款人月收self storage五倍」改為「20萬元」，以增加彈性。不過，民企若要加入要該行業，仍要符合兩個條件，包括最近一年營業收入不低於300 億元，主營業務為提供適合消費貸款業務產品的境內非金融企業。由此看來，家電生產商及零售商等，將最有機會申請成立消費金融公司。昨天，家電股海信科龍（921）及母公司為美的集團的威靈（382），股價分別大升17%及7%，未知是否受相關消息刺激所致。但海爾（1169）、TCL 多媒體（1070）及國美（493）等則不為所動。家電及零售企業會否加入競逐成立消費金融公司，目前暫未有消息，但公司無論由誰人成立，相信對促進整體消費市場的發展有利，購買家電門檻降低，家電股仍是受惠者。須關注壞賬率情況除了家電行業之外，郭澄亦看好汽車行業或可以加入申請成立消費金融公司，只因過去多年汽車金融行業的發展較為成熟，不少車企均已成立了自己的金融分公司。若能成功向政府申請，把借貸業務由汽車擴展至其他消費品，對企業的發展更有利。至於另一個可能申請的行業，或包括百貨企業。百貨可以集合不同消費品，為消費者提供分期付款式的購物服務，有助與網企競爭。今次修訂後的《辦法》將於明年1 月起實行，相信未來幾個月，將再次出現民企加入申請成立消費金融公司的熱潮。暫時難以估計消費金融擴大後的最終得益者，但其實，就算成功成為消費金融企業的一份子，亦不能開心得太早。只因此類貸款沒有抵押擔保，壞賬率仍令人擔心，企業若控制得不好，恐怕最終得不償失。但整體而言，消費市場仍可望受惠於相關《辦法》，而從中亦可以看到中央的政策思路。相信未來一段時間，以更寬鬆政策鼓勵行業發展的路向將持續，以往資助式的政策或將減少。此舉對減少行業過度擴張有利，而且不會側重於單一消費行業，發展更為平衡，值得支持。郭澄迷利倉