股市分化延續經濟轉型不歸路

受IPO重啟的資金分流重壓、官製及�豐十二月PMI數據均不濟，迷你倉最平以至「錢荒」憂慮仍揮之不去下，新一年滬指曾跌近二千一關口。但市場延續上年的嚴重分化，被喻為是新經濟代表的TMT（電訊、傳媒及科網）板塊續造好，創業板指數距重返五十二周新高的一千四百二十三點，尚差九十點。且昨天還加入機械人、「穿戴概念」的電子類股份的爆升，令投資者大跌眼鏡，還以為IPO重啟及「新三板」擴容至全國後，將令創業板吸引力大減。但結果是創業板與中小板竟於新一年首個交易日並駕齊驅，或許是市場仍觀望新股重啟下的「三高」（高發行價、高市盈率及超高集資額）有否改善。更重要是股市的分化，似預示經濟轉型已走上不歸路，甚或將成為今後的主流？同樣在港股上市的騰訊昨天突破五百元，收報五百零四元五角，升百分之二；按此價格計算市值已達九千三百八十八億七千萬元，超越中國銀行的七千三百六十四億五千萬元（人民幣．下同），說明TMT已崛起成為新經濟代表。有預計首、次兩批共十一家重啟IPO的企業，集資額逾二百億元。其中「巨無霸」的陜西發行規模縮水一半，由二○一一年招股書的二十億迷你倉，減至十億股；集資額或由之前的一百七十二億元，調整為九十八億元左右。這或許印證以煤炭儲量計，排名於神華及中煤能源之後第三大的陜西煤業，正因為煤炭價於二○一二年開始大跌，五千五百大卡動力煤價由高位八百元╱噸，急滑逾三成三至近期的五百三十元╱噸，且在整體供大於求及須大幅削減產能過剩等前提下，周期性的資源股由朝陽企業頓變「夕陽企業」有關？普華永道昨天預計，今年A股IPO數量有望接近歷史最高水平的逾三百宗，融資規模或達二千五百億元。若然如是，資本市場亦將重掀汰弱留強過程，而資金分流情況亦將「告急」！面對發改委預告今年有一千億元城投債券到期兌付高峰期，亦有社科院專家指養老金的隱性債務或超二十萬億元，均令到央行的貨幣政策受極大考驗。特別是銀行理財產品的急劇擴張，至去年六月的餘額已突破九萬億元，佔銀行總資產比重達百分之六點四，且被大量用於銀行資產負債的調節，加劇流動性緊張漸告常態化。此外，近年從餘額寶到百度百發、網易理財等貨幣基金，收益率有聲稱最高達十一厘，令中證監亦已關注互聯網金融有否違規營銷，甚至干擾到市場的利率與流動性。穆真mini storage